英国通信监管机构 Ofcom 于 2025 年 10 月 24 日正式宣布，其史上规模最大的一次毫米波（mmWave）频谱拍卖圆满收官。本次拍卖横跨 26 GHz 与 40 GHz 两大频段，共释放 5.4 GHz 的高频连续频谱——这是 Ofcom 历次拍卖中释放量最大的一笔。然而，这场"史上最大释放"最终仅募得 3900 万英镑（约 5230 万美元 / 4470 万欧元） 的总对价，由英国仅存的三家移动运营商 EE（隶属 BT 集团）、Virgin Media O2、VodafoneThree 以近乎完美的"对称均分"方式接手——每家各得 26 GHz 频段 800 MHz、40 GHz 频段 1 GHz。这不仅是英国首次大规模商用毫米波频谱分配，更是 Vodafone 与 Three 完成合并、英国移动市场从"四足鼎立"收缩为"三强争霸"后的第一场频谱博弈。本文将拆解这场拍卖的频段落位、价格逻辑、合并后格局，及其对小基站、FWA（固定无线接入）、企业专网与设备商产业链的深远影响。
要理解这场拍卖的独特性，首先要抓住一个看似矛盾的组合：释放量最大，成交价最低。
Ofcom 在公告中明确指出，本次拍卖共释放 5.4 GHz 高频频谱，"是 Ofcom 历次销售中释放量最大的一次"。这两段频谱合计覆盖了 26 GHz 与 40 GHz 两大毫米波频带（Ofcom 在更早的政策文件中将这两个频段合计视为约 6.25 GHz 的资源池，本次实际拿出 5.4 GHz 入市）。与英国 2021 年 5G 主拍卖（700 MHz / 3.6–3.8 GHz）动辄筹集 13.3 亿英镑的规模相比，本次 3900 万英镑的总对价几乎可以忽略不计。
更深层的反差在于横向对比：
| 国家 / 地区 | 拍卖 | 频段 | 募资规模 |
|---|---|---|---|
| 英国（本次） | Ofcom 毫米波拍卖（2025） | 26 GHz + 40 GHz（5.4 GHz） | 约 3900 万英镑（≈5230 万美元） |
| 美国 | FCC 毫米波系列拍卖（2019） | 24 / 28 / 37–47 GHz | 合计 逾 40 亿美元 |
| 意大利 | AGCOM 频谱拍卖（2022） | 含 3.7 GHz、26 GHz 等 | 合计 约 20 亿欧元 |
也就是说，英国这场"史上最大"的释放，募资规模只有美国 2019 年毫米波系列的百分之一量级。如果按"每 GHz 频谱成本"折算，5.4 GHz 换来 3900 万英镑，意味着每 GHz 不足 730 万英镑——这一单价在全球主流市场高频拍卖中几乎垫底。
这并非 Ofcom 定价失误，而是折射出全球运营商对毫米波商业价值的集体审慎：毫米波容量巨大，但覆盖半径短、穿透弱、需密集部署小基站，投资回报周期长。英国运营商在背负"共享乡村网（SRN）"投资承诺、光纤到户（FTTP）全国扩张、以及刚刚完成的 Vodafone–Three 合并整合成本的多重压力下，对花钱买"看上去很美"的毫米波频谱，显然热情有限。Ofcom 最终以底价附近成交，几乎是各方心照不宣的结果。
本次拍卖最引人注目的，是三家运营商拿到的频谱完全等量：每家 26 GHz 频段 800 MHz、40 GHz 频段 1 GHz，各自支付 1300 万英镑。这种"教科书式对称"的结果，在大型频谱拍卖中并不多见——通常情况下，资金雄厚的龙头会借机吃下更多优质频段，制造不对称优势。
出现这种均分格局，背后有三重逻辑：
第一，市场结构已变。 在 Vodafone UK 与 Three UK 合并前，英国移动市场是 EE、O2、Vodafone、Three 四家竞争。2024 年底英国竞争与市场管理局（CMA）放行合并、2025 年合并交割完成，新实体"VodafoneThree"诞生，市场正式收缩为三家。本次拍卖正是合并后的第一场频谱分配，参与者从潜在的四家自然缩减为三家——竞买人数量与频段包数量的天然匹配，本身就降低了哄抢溢价。
第二，Ofcom 的拍卖设计刻意追求"对称可控"。 Ofcom 长期以来对英国移动市场秉持"保障竞争可持续性"的监管哲学。在四变三的敏感节点，监管方显然不愿看到任何一家借毫米波频谱再拉开身位。通过频段包的等量切分（每包 800 MHz + 1 GHz）、对单一运营商持有量的上限设定，以及两阶段（Principal 主阶段 + Assignment 分配阶段）的拍卖机制，Ofcom 从机制层面抑制了激进竞价，鼓励三家各取所需、各安其分。
第三，需求端本就温和。 三家运营商对毫米波的真实需求差异不大——大家都需要为高密度城区补容量，但谁也不想在这一尚未验证商业模式的高频段上冒进。结果是主阶段几乎"按需领取"，进入分配阶段（决定具体频率位置）时，三家偏好甚至没有发生重叠，因此该阶段无需任何额外付费。
Ofcom 频谱集团总监 David Willis 在公告中表示："今天的结果是迈向更优、更快 5G 的重要里程碑。我们释放的大量频谱将支持创新、打开新应用与增长的大门，并能为英国各地更繁忙地带的移动服务带来肉眼可见的提升。" 这番表态刻意淡化了价格因素，强调的是"释放"与"赋能"——典型的监管者叙事。
毫米波频谱的核心价值在于超大连续带宽。本次拍卖的两段频带各有侧重：
根据 Advanced Television 披露的最终频率落位（分配阶段结果），三家运营商在两个频段的具体频率位置如下表。三家各取一个 800 MHz / 1 GHz 的连续块，在频谱图上首尾相接、互不重叠，恰好填满释放的连续频带（这也解释了为何分配阶段无需额外付费）：
| 运营商 | 所属集团 | 26 GHz 频段落位（800 MHz） | 40 GHz 频段落位（1 GHz） | 对价 |
|---|---|---|---|---|
| O2（Virgin Media O2） | Liberty Global + Telefónica | 25.1–25.9 GHz | 40.5–41.5 GHz | £1300 万 |
| VodafoneThree | Vodafone Group + CK Hutchison | 25.9–26.7 GHz | 42.5–43.5 GHz | £1300 万 |
| EE | BT Group | 26.7–27.5 GHz（与其余两块构成相邻连续排列） | 41.5–42.5 GHz | £1300 万 |
注：上表中 O2 与 VodafoneThree 的精确频率位置由 Ofcom 通过 Advanced Television 等渠道正式披露；EE 的频率块据三家对称、连续相邻的总分配格局推定，与其余两块在频谱图上构成无缝拼接，完整覆盖 Ofcom 释放的连续频带。
值得强调的是，每家运营商合计获得 1.8 GHz 的毫米波频谱（800 MHz + 1 GHz）。这一单家持有量，已超过不少国家单一运营商在中频段的全部持有量——从"带宽"角度，英国三家在毫米波维度上可谓"武装到牙齿"。但带宽的富足与商业变现之间，还隔着密集的小基站部署这道鸿沟。
本次拍卖历时约半年，节奏紧凑而稳健。关键节点如下：
| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2025 年 6 月 | Ofcom 公布 26 GHz / 40 GHz 拍卖最终规则，明确频段包切分、持有量上限与两阶段机制 |
| 2025 年 9 月 18 日 | 拍卖正式启动，进入竞买阶段 |
| 2025 年 10 月 16 日 | Ofcom 公布主阶段（Principal Stage）结果：三家各得 800 MHz + 1 GHz，各缴 1300 万英镑 |
| 2025 年 10 月 24 日 | 分配阶段（Assignment Stage）完成，最终频率位置确定，无额外付费，拍卖收官 |
| 后续 | 三家运营商获得牌照，可在全英 68 个城镇部署毫米波 5G |
Ofcom 特别指出，这些牌照允许运营商在全国 68 个城镇部署毫米波网络，重点覆盖体育场、交通枢纽、大型活动场馆等"数千用户同时接入"的高密度场景。这意味着毫米波在英国的落地路径非常清晰——不是广覆盖，而是热点补盲、容量扩容。
timeline
title 英国毫米波频谱拍卖历程（2025）
section 规则与启动
2025年6月 : Ofcom公布26/40GHz拍卖最终规则<br/>明确包切分与两阶段机制
2025年9月18日 : 拍卖正式启动竞买
section 结果与收槌
2025年10月16日 : 主阶段结果公布<br/>EE/O2/VodafoneThree各得800MHz+1GHz
2025年10月24日 : 分配阶段完成<br/>频率落位确定,无额外付费
section 部署
后续 : 三家获牌,覆盖68个城镇<br/>聚焦体育场/交通枢纽等高密度场景
3900 万英镑的"白菜价"，是理解本次拍卖本质的钥匙。除了前述"市场四变三"和"Ofcom 对称设计"之外，更深层的原因在于毫米波经济学本身的困境。
1. 覆盖半径与建网成本。 毫米波基站的典型覆盖半径仅几百米，且对树叶、玻璃、人体遮挡高度敏感。要在城市实现连续覆盖，运营商需部署数倍于中频的小基站节点，光纤回传、站址获取、电力、运维成本随之飙升。在 5G 投资已趋尾声、6G 尚未启动的窗口期，运营商对"重资产、慢回报"的毫米波扩容普遍缺乏冲动。
2. 中频已经"够用"。 英国运营商在 3.4–3.8 GHz 中频段已持有可观带宽，配合载波聚合（CA）和大规模 MIMO，足以应对当前绝大多数流量需求。毫米波的边际价值，只有在极端高密度场景（如 8 万人体育场、跨年庆典、交通枢纽高峰）才会显著兑现。这类场景虽具营销噱头，但全国总量有限，难以支撑高频频谱的高溢价。
3. FWA 与专网尚未规模化。 在美国，毫米波的商业化很大程度上由 Verizon 的 5G 家庭宽带（FWA）和企业专网拉动——这两条赛道用掉了大量毫米波容量。反观英国，FTTP 光纤到户覆盖率快速提升（Openreach 全光纤推进），挤压了 FWA 的市场空间；企业专网虽有潜力，但起步晚、规模小，尚不足以成为毫米波的"现金牛"。BT 集团发言人在回应中也将毫米波的价值定位于"超可靠、高性能的专网"——一个仍在培育期的市场。
4. 整合期的资本纪律。 VodafoneThree 刚完成合并，正进入"1+1 整合"的高投入期：网络融合、IT 系统对接、 redundancies 处理、以及向 CMA 承诺的百亿英镑级网络投资，都需要真金白银。EE（BT）和 O2（Liberty Global/Telefónica）同样各自背负光纤扩张与集团层面的资本回报要求。三家的 CFO 们对"可买可不买"的毫米波频谱，自然倾向于只买够用、绝不冒进。
综合来看，3900 万英镑的低成交价，本质上是供给侧（Ofcom 释放大量频谱）与需求侧（运营商审慎出价）在合并后市场结构下的均衡点。它不是英国频谱价值的崩塌，而是对"毫米波商业价值尚待验证"这一全球性现实的诚实定价。
尽管价格低调，本次拍卖对产业链的信号意义不容低估。
1. 小基站与室内覆盖赛道迎来确定性增量。 毫米波的部署形态高度依赖小基站（street-level small cell、室内分布式天线、Radio Dot 类产品）。68 个城镇的部署目标，将直接拉动城市路灯杆、楼宇立面、场馆内部的站点租赁、电力协调与光纤回传需求。爱立信（Streetmacro、Radio Dot）、诺基亚（AirScale）、三星等传统 RAN 厂商，以及一批中立主机（neutral host）基础设施运营商，都是潜在受益方。值得注意的是，英国推动的"共享乡村网（SRN）"已培育出一批中立主机与共建共享的产业能力，这套能力有望向城市毫米波小基站外溢复用。
2. FWA 在英国的战略再评估。 如前所述，英国 FWA 受 FTTP 挤压，但毫米波 + 中频的载波聚合组合，为运营商在光纤未达或部署成本过高的区域提供了一条差异化路径。本次每家 1.8 GHz 的毫米波储备，让三家在"光纤+无线"的双轨宽带竞争中有了更多牌可打——尤其对 VodafoneThree 而言，合并后的规模效应叠加毫米波，有望在固定宽带市场对 Openreach 形成更强竞争。
3. 企业专网与高价值 B2B。 BT 发言人明确将毫米波与"超可靠高性能专网"挂钩。制造、港口、能源、大型场馆等场景，对确定性低时延与超大上行容量有刚需。毫米波频谱的到手，让英国三家运营商在企业专网这一高毛利、高粘性的市场上有了"硬件底牌"，也为后续与云厂商（AWS、Azure 私有 5G）、专网方案商的合作埋下伏笔。
4. 设备与终端生态成熟度。 26 GHz 频段的终端与基带支持已相当成熟（主流 5G 芯片普遍支持该频段），这降低了运营商"买了没人用"的风险。40 GHz 段相对小众，但本次每家 1 GHz 的厚带宽，为未来更高阶调制、更宽载波预留了空间。对射频前端、滤波器、毫米波 AiP（天线封装）供应商而言，英国市场的放量虽不大，但三家齐发、68 城铺开的同步性，提供了不错的工程验证与规模摊销机会。
5. 合并后竞争格局的微妙平衡。 对称均分意味着三家在毫米波维度上"回到同一起跑线"。这与 CMA 在批准 Vodafone–Three 合并时设置的行为性救济条件（如保护 MVNO、承诺网络投资）一脉相承——监管方的意图很明确：允许市场整合以提升投资能力，但绝不允许整合演变为频谱与服务的垄断。本次拍卖的对称结果，客观上强化了"三强互相制衡"的竞争稳定性。
把英国放在全球坐标系里，更能看清这场拍卖的定位。
值得关注的反讽是：释放量最大、价格最低这一组合，可能恰恰是 Ofcom 的有意为之。监管方放弃了"靠频谱拍卖充实国库"的传统目标（英国财政部本次仅进账 3900 万英镑），转而追求"以最低摩擦让运营商拿到工具、尽快服务高密度场景"的产业目标。这种从"收租者"到"赋能者"的监管姿态转变，本身值得全球同行玩味。
牌照到手，只是这场博弈的上半场。真正的考验在于部署与变现：
综合判断，这场"史上最大释放、史上低调成交"的英国毫米波拍卖，传递的核心信号是：频谱的稀缺性叙事正在让位于频谱的可变现性叙事。当运营商不再为"有没有频谱"焦虑，而开始为"频谱能不能赚钱"较真时，整个产业链——从设备商到中立主机、从芯片到应用——都必须从"卖资源"转向"卖价值"。这对深陷增长瓶颈的全球通信业，是一则意味深长的注脚。
flowchart LR
subgraph 合并前["2025年前：四足鼎立"]
A1["EE<br/>(BT)"]
A2["O2<br/>(Liberty/Telefónica)"]
A3["Vodafone UK"]
A4["Three UK<br/>(CK Hutchison)"]
end
A3 -->|2025合并交割| M["VodafoneThree"]
A4 --> M
subgraph 合并后["合并后：三强争霸"]
B1["EE"]
B2["Virgin Media O2"]
B3["VodafoneThree"]
end
B1 -->|800MHz+1GHz<br/>£1300万| C1["26: 26.7-27.5GHz<br/>40: 41.5-42.5GHz"]
B2 -->|800MHz+1GHz<br/>£1300万| C2["26: 25.1-25.9GHz<br/>40: 40.5-41.5GHz"]
B3 -->|800MHz+1GHz<br/>£1300万| C3["26: 25.9-26.7GHz<br/>40: 42.5-43.5GHz"]
C1 --> D["对均格局<br/>68城镇部署<br/>聚焦高密度场景"]
C2 --> D
C3 --> D
本文由「51学通信」技术团队出品。51学通信由通信行业18年老兵爱卫生（微信ID: gprshome201101）维护，聚焦5G/6G核心网、3GPP标准解读、通信前沿技术深度分析。 出版作品有《5G核心网原理与实践》《IMS原理与实践》等4本通信专业书籍。知识星球「51学通信」提供深度技术答疑和行业洞察。
[!tip] 51学通信知识星球 星主：爱卫生（微信：gprshome201101）——公众号「51学通信」创办者，19 年通信行业运维与讲师经验，著有《GPRS网络信令实例详解》《EPC原理与实践》《5G核心网原理与实践》三本纸质书（各大电商平台有售）。 星球定位：深耕 5G 核心网、IMS、NFV/AI、云原生等 ICT 领域，主打运维岗位与信令分析。 当前规模：5200 篇主题 / 990 个回答，198 元/年。 加入福利：加入星球后请加爱卫生微信，拉您进知识星球年度陪伴与答疑群——不限量回复您的各种问题，另有群内分享。 AI 加持：51学通信知识星球已作为 skill 接入 WorkBuddy，使用 deepseek-4-flash 在海量星球帖子中精准找贴、找视频、找 FAQ 和案例，做总结、找文档和 PPT 等场景全覆盖。