2026年3月，中国三大电信运营商集中发布年度业绩与资本开支计划，一组数据震动了整个通信产业：中国移动、中国电信、中国联通2026年合计资本开支约2,800亿元人民币，连续第三年下降，但算力相关投资却逆势飙涨，合计突破800亿元，占比首次超过30%。中国移动算力网络投资暴增62.4%，中国电信算力基建投资增长26%，中国联通算力投资占比升至35%。5G建设周期落幕之际，运营商正以前所未有的力度将资金从传统通信网络转向AI智算中心，一场关乎未来十年产业格局的"新基建竞赛"已全面打响。
2026年3月中下旬，三大运营商在一周内密集发布2025年度业绩和2026年资本开支规划。表面上看，传统网络投资持续收缩，但算力投资却呈现出"断崖式"的增长态势。
中国移动——全球最大电信运营商，2026年资本开支计划为1,366亿元，同比下降9.5%。然而在总量下降的背后，算力网络投资预计高达378亿元，同比增长62.4%，创历史新高。智能网络投资也增长19.8%。两项合计占总资本开支比重超过37%，较2025年大幅提升。通信网络资本开支则降至792亿元，同比下降20.3%。
中国电信——2026年资本开支计划730亿元，同比下降9.2%。其中算力基础设施投资计划255亿元，同比增长26%，占总投资比例从2025年的25%提升至35%。尤其值得注意的是，AIDC（人工智能数据中心）相关投资同比增长28%，是唯一实现正增长的投资板块。
中国联通——2026年资本开支约500亿元，连续第五年下调（742→739→614→542→500亿元）。但算力投资占比超过35%，规模超175亿元。董事长董昕在业绩说明会上明确表示"将适度超前建设算力基础设施"。
这一轮资本开支调整不是简单的周期波动，而是结构性拐点：
| 运营商 | 2026总capex | 同比变化 | 算力投资 | 算力增速 | 算力占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中国移动 | 1,366亿元 | -9.5% | 378亿元 | +62.4% | 37%+ |
| 中国电信 | 730亿元 | -9.2% | 255亿元 | +26% | 35% |
| 中国联通 | 500亿元 | -8.0% | 175亿元 | ~+30% | 35%+ |
| 合计 | ~2,800亿元 | -9% | ~808亿元 | +35%+ | ~29% |
graph TD
A[三大运营商2026资本开支 ~2800亿元] --> B[传统通信网络 ~1900亿元<br/>同比下降15%+]
A --> C[算力与智能网络 ~808亿元<br/>同比增长35%+]
C --> D[中国移动 378亿<br/>+62.4%]
C --> E[中国电信 255亿<br/>+26%]
C --> F[中国联通 175亿<br/>+30%]
B --> G[5G覆盖基本完成<br/>投资进入收获期]
C --> H[AIDC建设加速<br/>智算规模扩张]
style C fill:#e74c3c,color:#fff
style B fill:#95a5a6,color:#fff
高盛亚洲在2025年12月发布的研报中就预判了这一趋势：运营商资本开支已从"5G规模覆盖"全面转向"5G-A能力升级+算力网络深耕"。2026年的实际数据验证了这一判断——算力投资不再是传统网络投资的补充，而正在成为运营商资本开支的第一优先级。
运营商算力投资的激增并非空中楼阁。据工信部2026年1月公布的数据，中国已建成万卡智算集群42个，智能算力规模超过1,590 EFLOPS，位居全球前列。三大运营商是这一轮智算基础设施建设的主力军。
截至2025年底，三大运营商已建成4个万卡级智算集群，对外提供服务的数据中心机架数达93.8万架，可调度智能算力规模超过94.4 EFLOPS。而根据2025年8月《2025算力发展报告》的数据，截至2025年6月底，全国智算规模为788 EFLOPS——仅半年时间就翻了一倍。
中国移动的智算版图最为宏大： - 采用"N+X"大规模智算基础设施架构（N个全国性/区域性智算中心 + X个边缘智算节点） - 2025年智算服务收入增速高达279%，成为拉动云算服务收入增长的核心动力 - 2025年算力服务收入近900亿元，同比增长11.1% - 2025年启动超万卡国产化智算中心项目（如黑龙江超万卡项目，投资超40亿元） - 2026年启动6,208卡AI超节点集采，华为昇腾CANN生态设备金额占比高达70%
中国联通的智算布局： - 已建设运营上海临港、呼和浩特、宁夏中卫和青海三江源等万卡智算中心 - 正在探索布局十万卡算力集群 - 预计智算规模将持续快速扩张 - AI业务已开始规模变现，成为新的增长点
中国电信的智算策略： - 天翼云收入达1,207亿元，位居国内公有云前列 - 智能收入达123亿元，快速增长 - 2026年度工作会明确"锚定构建全国一体化算力网目标" - AIDC投资同比增28%，重点布局推理算力
运营商智算投资的一个关键变化是国产算力芯片占比急剧提升。2026年Q1，华为昇腾950PR正式发布并进入商用阶段，直接切入互联网大厂推理场景与智算中心替换周期。据产业链消息，字节跳动计划在2026年采购20万张华为昇腾算力卡，腾讯采购量级预计在6-7万张。
在运营商侧，国产算力采购占比已突破40%。中国移动2025年AI推理服务器集采中，华为CANN生态设备金额占比高达70%。三大运营商的算力服务器集采正从"卖盒子"演变为"卖算力解决方案"——谁能把CPU、GPU、液冷、网络、调度软件一次性装进运营商的机房，谁就能赢得订单。
大规模算力投资正在转化为实实在在的收入。2025年财报数据显示：
| 运营商 | 算力/AI相关收入 | 增速 | 亮点 |
|---|---|---|---|
| 中国移动 | 算力服务898亿元 | +11.1% | 智算服务收入增速279% |
| 中国电信 | 天翼云1,207亿元；智能收入123亿元 | 云持续增长 | AI+云深度融合 |
| 中国联通 | AI业务开始规模变现 | 未披露具体数字 | 成新增长点 |
中国移动首次在财报中提出算力服务和智能服务收入目标，标志着运营商对AI业务的态度已从"战略性投入"转向"经营性考核"。灵犀智能体月活跃客户超1亿，算力服务收入近900亿元，这些数字说明运营商的AI投资已进入商业回报的良性循环。
运营商算力投资的商业逻辑正在清晰化。中国电信董事长柯瑞文在业绩说明会上表示，公司正在加快转向"Token Economy"（Token经济），即按AI推理使用量收费的模式。这意味着运营商不再只是卖带宽和机柜，而是在卖AI计算能力本身。
三大运营商目前的AI客户群体覆盖： - 政务领域：支撑180多个省市级政务云建设 - 企业服务：赋能近40万企业客户数智转型 - 行业模型：通信、医疗、教育等垂直行业大模型训练与推理 - 消费端：AI智能助理、AI+5G新通话等面向C端的服务
中国运营商的算力投资转向并非孤例。2026年3月，AT&T宣布未来五年将在美国投资超过2,500亿美元，用于扩展网络基础设施以应对AI时代的需求。这是美国电信史上最大规模的单体投资计划之一。AT&T 2026年资本开支预计在230-240亿美元之间，其中FirstNet（应急网络）投入10亿美元。
Verizon和T-Mobile同样在调整投资结构。美国"Big Three"运营商的投资策略正在从传统的无线网络覆盖转向AI-ready的基础设施升级，包括边缘计算、网络切片和AI推理节点部署。
与国际同行相比，中国运营商在AI算力竞赛中拥有几个独特优势：
规模效应：三大运营商合计服务超16亿移动用户，拥有遍布全国的数据中心网络和光传输骨干网，算力调度和分发具备天然的规模优势。
政策驱动：2026年全国两会政府工作报告首次将"智算集群"写入国家战略，提出加强全国一体化算力监测调度。国资委明确将智算供给能力纳入央企考核指标。
国产替代窗口：在高端GPU供应受限的背景下，运营商成为国产算力芯片最重要的"第一用户"，华为昇腾、寒武纪、昆仑芯等国产芯片通过运营商集采实现规模化落地。
timeline
title 运营商算力投资关键时间线
section 2024
Q2 : 三大运营商智算规模<br/>超100 EFLOPS
Q4 : 移动/联通启动<br/>大规模AI服务器集采
section 2025
Q1 : 智算建设纳入<br/>政府工作报告
Q3 : 智算规模达<br/>788 EFLOPS
Q4 : 4个万卡集群建成<br/>累计投资超百亿
section 2026
Q1 : 工信部：42个万卡集群<br/>1590 EFLOPS
Q1 : 华为昇腾950PR<br/>商用发布
Q3 : 三大运营商发布2026计划<br/>算力投资超800亿
Q4 : 算力投资占比<br/>预计突破30%
运营商算力投资的最大受益者是国产AI芯片和服务器产业链。2026年，围绕运营商AI集采，服务器市场格局正在重塑：
智算中心建设带动了数据中心全产业链繁荣。2026年全国算力基建投资约4,500亿元，同比增长28%，其中智算中心投资占比约40%。
AIDC建设的"五层蛋糕"： 1. 基础设施层：机房、供电、散热（液冷占比快速提升） 2. 算力层：GPU/AI芯片、服务器、存储 3. 网络层：高速光互联、RDMA网络、400G/800G光模块 4. 平台层：算力调度、容器编排、AI框架 5. 应用层：行业模型、AI推理服务
运营商算力能力的提升正在催生新的商业模式： - 算力并网：将分散的智算资源统一调度，像电力网络一样"卖算力" - MaaS（模型即服务）：面向行业客户提供大模型训练和推理服务 - 边缘AI：在5G基站侧部署AI推理能力，支持自动驾驶、工业检测等低时延场景 - AI+5G新通话：实时翻译、智能摘要等AI增强通信服务
运营商算力投资面临的核心风险是投资回报周期。大规模智算中心建设的折旧周期通常为5-8年，而AI服务的商业变现仍处于早期阶段。中国移动2025年算力服务收入近900亿元，但相对于数千亿的投资规模，资本回报率仍有待提升。
截至2026年初，全国已建成42个万卡智算集群，智算规模1,590 EFLOPS。如果三大运营商继续以每年30-60%的速度扩张，加之互联网大厂自建智算中心，算力供给可能在未来2-3年内超过实际需求。部分二三线城市的智算中心已出现利用率不足的问题。
虽然国产算力芯片在运营商集采中占比已突破40%，但在软件生态、开发者工具链和实际部署规模上仍与NVIDIA等国际巨头存在差距。华为昇腾950PR在2026年Q1才正式商用，大规模部署后的稳定性、兼容性和实际性能表现仍需验证。
运营商算力投资的大转向，对通信产业链上的每一个环节都在产生深远影响：
本文由「51学通信」技术团队出品。51学通信由通信行业18年老兵爱卫生（微信ID: gprshome201101）维护，聚焦5G/6G核心网、3GPP标准解读、通信前沿技术深度分析。 出版作品有《5G核心网原理与实践》《IMS原理与实践》等4本通信专业书籍。知识星球「51学通信」提供深度技术答疑和行业洞察。
[!tip] 51学通信知识星球 星主：爱卫生（微信：gprshome201101）——公众号「51学通信」创办者，19 年通信行业运维与讲师经验，著有《GPRS网络信令实例详解》《EPC原理与实践》《5G核心网原理与实践》三本纸质书（各大电商平台有售）。 星球定位：深耕 5G 核心网、IMS、NFV/AI、云原生等 ICT 领域，主打运维岗位与信令分析。 当前规模：5200 篇主题 / 990 个回答，198 元/年。 加入福利：加入星球后请加爱卫生微信，拉您进知识星球年度陪伴与答疑群——不限量回复您的各种问题，另有群内分享。 AI 加持：51学通信知识星球已作为 skill 接入 WorkBuddy，使用 deepseek-4-flash 在海量星球帖子中精准找贴、找视频、找 FAQ 和案例，做总结、找文档和 PPT 等场景全覆盖。