## 概述 2026年3月，中国三大电信运营商集中发布年度业绩与资本开支计划，一组数据震动了整个通信产业：中国移动、中国电信、中国联通2026年合计资本开支约2,800亿元人民币，连续第三年下降，但**算力相关投资却逆势飙涨，合计突破800亿元，占比首次超过30%**。中国移动算力网络投资暴增62.4%，中国电信算力基建投资增长26%，中国联通算力投资占比升至35%。5G建设周期落幕之际，运营商正以前所未有的力度将资金从传统通信网络转向AI智算中心，一场关乎未来十年产业格局的"新基建竞赛"已全面打响。 --- ## 一、资本开支大挪移：从"建基站"到"建算力" ### 1.1 三大运营商2026年投资全景 2026年3月中下旬，三大运营商在一周内密集发布2025年度业绩和2026年资本开支规划。表面上看，传统网络投资持续收缩，但算力投资却呈现出"断崖式"的增长态势。 **中国移动**——全球最大电信运营商，2026年资本开支计划为1,366亿元，同比下降9.5%。然而在总量下降的背后，算力网络投资预计高达378亿元，**同比增长62.4%**，创历史新高。智能网络投资也增长19.8%。两项合计占总资本开支比重超过37%，较2025年大幅提升。通信网络资本开支则降至792亿元，同比下降20.3%。 **中国电信**——2026年资本开支计划730亿元，同比下降9.2%。其中算力基础设施投资计划255亿元，同比增长26%，占总投资比例从2025年的25%提升至**35%**。尤其值得注意的是，AIDC（人工智能数据中心）相关投资同比增长28%，是唯一实现正增长的投资板块。 **中国联通**——2026年资本开支约500亿元，连续第五年下调（742→739→614→542→500亿元）。但算力投资占比超过**35%**，规模超175亿元。董事长董昕在业绩说明会上明确表示"将适度超前建设算力基础设施"。 ### 1.2 结构性转折的关键信号 这一轮资本开支调整不是简单的周期波动，而是**结构性拐点**： | 运营商 | 2026总capex | 同比变化 | 算力投资 | 算力增速 | 算力占比 | |--------|-----------|---------|---------|---------|---------| | 中国移动 | 1,366亿元 | -9.5% | 378亿元 | +62.4% | 37%+ | | 中国电信 | 730亿元 | -9.2% | 255亿元 | +26% | 35% | | 中国联通 | 500亿元 | -8.0% | 175亿元 | ~+30% | 35%+ | | **合计** | **~2,800亿元** | **-9%** | **~808亿元** | **+35%+** | **~29%** | ```mermaid graph TD A[三大运营商2026资本开支 ~2800亿元] --> B[传统通信网络 ~1900亿元
同比下降15%+] A --> C[算力与智能网络 ~808亿元
同比增长35%+] C --> D[中国移动 378亿
+62.4%] C --> E[中国电信 255亿
+26%] C --> F[中国联通 175亿
+30%] B --> G[5G覆盖基本完成
投资进入收获期] C --> H[AIDC建设加速
智算规模扩张] style C fill:#e74c3c,color:#fff style B fill:#95a5a6,color:#fff ``` 高盛亚洲在2025年12月发布的研报中就预判了这一趋势：运营商资本开支已从"5G规模覆盖"全面转向"5G-A能力升级+算力网络深耕"。2026年的实际数据验证了这一判断——**算力投资不再是传统网络投资的补充，而正在成为运营商资本开支的第一优先级**。 --- ## 二、智算规模爆发：从百卡到十万卡的跨越 ### 2.1 全国智算基础设施建设现状 运营商算力投资的激增并非空中楼阁。据工信部2026年1月公布的数据，中国已建成**万卡智算集群42个**，智能算力规模超过**1,590 EFLOPS**，位居全球前列。三大运营商是这一轮智算基础设施建设的主力军。 截至2025年底，三大运营商已建成4个万卡级智算集群，对外提供服务的数据中心机架数达93.8万架，可调度智能算力规模超过94.4 EFLOPS。而根据2025年8月《2025算力发展报告》的数据，截至2025年6月底，全国智算规模为788 EFLOPS——仅半年时间就翻了一倍。 **中国移动**的智算版图最为宏大： - 采用"N+X"大规模智算基础设施架构（N个全国性/区域性智算中心 + X个边缘智算节点） - 2025年智算服务收入增速高达**279%**，成为拉动云算服务收入增长的核心动力 - 2025年算力服务收入近900亿元，同比增长11.1% - 2025年启动超万卡国产化智算中心项目（如黑龙江超万卡项目，投资超40亿元） - 2026年启动6,208卡AI超节点集采，华为昇腾CANN生态设备金额占比高达70% **中国联通**的智算布局： - 已建设运营上海临港、呼和浩特、宁夏中卫和青海三江源等万卡智算中心 - 正在探索布局**十万卡算力集群** - 预计智算规模将持续快速扩张 - AI业务已开始规模变现，成为新的增长点 **中国电信**的智算策略： - 天翼云收入达1,207亿元，位居国内公有云前列 - 智能收入达123亿元，快速增长 - 2026年度工作会明确"锚定构建全国一体化算力网目标" - AIDC投资同比增28%，重点布局推理算力 ### 2.2 国产算力生态的崛起 运营商智算投资的一个关键变化是**国产算力芯片占比急剧提升**。2026年Q1，华为昇腾950PR正式发布并进入商用阶段，直接切入互联网大厂推理场景与智算中心替换周期。据产业链消息，字节跳动计划在2026年采购20万张华为昇腾算力卡，腾讯采购量级预计在6-7万张。 在运营商侧，国产算力采购占比已突破**40%**。中国移动2025年AI推理服务器集采中，华为CANN生态设备金额占比高达70%。三大运营商的算力服务器集采正从"卖盒子"演变为"卖算力解决方案"——谁能把CPU、GPU、液冷、网络、调度软件一次性装进运营商的机房，谁就能赢得订单。 --- ## 三、AI收入开始变现：从投入期到收获期 ### 3.1 算力服务收入快速增长 大规模算力投资正在转化为实实在在的收入。2025年财报数据显示： | 运营商 | 算力/AI相关收入 | 增速 | 亮点 | |--------|---------------|------|------| | 中国移动 | 算力服务898亿元 | +11.1% | 智算服务收入增速279% | | 中国电信 | 天翼云1,207亿元；智能收入123亿元 | 云持续增长 | AI+云深度融合 | | 中国联通 | AI业务开始规模变现 | 未披露具体数字 | 成新增长点 | 中国移动首次在财报中提出**算力服务和智能服务收入目标**，标志着运营商对AI业务的态度已从"战略性投入"转向"经营性考核"。灵犀智能体月活跃客户超1亿，算力服务收入近900亿元，这些数字说明运营商的AI投资已进入商业回报的良性循环。 ### 3.2 "To B"新战场 运营商算力投资的商业逻辑正在清晰化。中国电信董事长柯瑞文在业绩说明会上表示，公司正在加快转向"Token Economy"（Token经济），即按AI推理使用量收费的模式。这意味着运营商不再只是卖带宽和机柜，而是在卖**AI计算能力本身**。 三大运营商目前的AI客户群体覆盖： - **政务领域**：支撑180多个省市级政务云建设 - **企业服务**：赋能近40万企业客户数智转型 - **行业模型**：通信、医疗、教育等垂直行业大模型训练与推理 - **消费端**：AI智能助理、AI+5G新通话等面向C端的服务 --- ## 四、全球视野：运营商AI化的国际对比 ### 4.1 美国运营商的投资转向 中国运营商的算力投资转向并非孤例。2026年3月，**AT&T宣布未来五年将在美国投资超过2,500亿美元**，用于扩展网络基础设施以应对AI时代的需求。这是美国电信史上最大规模的单体投资计划之一。AT&T 2026年资本开支预计在230-240亿美元之间，其中FirstNet（应急网络）投入10亿美元。 Verizon和T-Mobile同样在调整投资结构。美国"Big Three"运营商的投资策略正在从传统的无线网络覆盖转向AI-ready的基础设施升级，包括边缘计算、网络切片和AI推理节点部署。 ### 4.2 中国运营商的独特优势 与国际同行相比，中国运营商在AI算力竞赛中拥有几个独特优势： **规模效应**：三大运营商合计服务超16亿移动用户，拥有遍布全国的数据中心网络和光传输骨干网，算力调度和分发具备天然的规模优势。 **政策驱动**：2026年全国两会政府工作报告首次将"智算集群"写入国家战略，提出加强全国一体化算力监测调度。国资委明确将智算供给能力纳入央企考核指标。 **国产替代窗口**：在高端GPU供应受限的背景下，运营商成为国产算力芯片最重要的"第一用户"，华为昇腾、寒武纪、昆仑芯等国产芯片通过运营商集采实现规模化落地。 ```mermaid timeline title 运营商算力投资关键时间线 section 2024 Q2 : 三大运营商智算规模
超100 EFLOPS Q4 : 移动/联通启动
大规模AI服务器集采 section 2025 Q1 : 智算建设纳入
政府工作报告 Q3 : 智算规模达
788 EFLOPS Q4 : 4个万卡集群建成
累计投资超百亿 section 2026 Q1 : 工信部：42个万卡集群
1590 EFLOPS Q1 : 华为昇腾950PR
商用发布 Q3 : 三大运营商发布2026计划
算力投资超800亿 Q4 : 算力投资占比
预计突破30% ``` --- ## 五、产业链影响：谁在分食千亿算力蛋糕 ### 5.1 上游：芯片与服务器 运营商算力投资的最大受益者是国产AI芯片和服务器产业链。2026年，围绕运营商AI集采，服务器市场格局正在重塑： - **华为**：昇腾950PR量产，CANN生态在运营商集采中占比70%，Atlas 950 SuperPoD超节点支持上千节点协同计算 - **中兴通讯**：推出AI服务器系列产品，深度参与运营商智算中心建设 - **浪潮信息/新华三**：传统服务器巨头转型AI服务器，液冷方案成为运营商标配 - **寒武纪/昆仑芯**：AI推理芯片在运营商边缘计算场景中加速渗透 ### 5.2 中游：数据中心与网络 智算中心建设带动了数据中心全产业链繁荣。2026年全国算力基建投资约**4,500亿元**，同比增长28%，其中智算中心投资占比约40%。 **AIDC建设的"五层蛋糕"**： 1. **基础设施层**：机房、供电、散热（液冷占比快速提升） 2. **算力层**：GPU/AI芯片、服务器、存储 3. **网络层**：高速光互联、RDMA网络、400G/800G光模块 4. **平台层**：算力调度、容器编排、AI框架 5. **应用层**：行业模型、AI推理服务 ### 5.3 下游：行业应用 运营商算力能力的提升正在催生新的商业模式： - **算力并网**：将分散的智算资源统一调度，像电力网络一样"卖算力" - **MaaS（模型即服务）**：面向行业客户提供大模型训练和推理服务 - **边缘AI**：在5G基站侧部署AI推理能力，支持自动驾驶、工业检测等低时延场景 - **AI+5G新通话**：实时翻译、智能摘要等AI增强通信服务 --- ## 六、风险与挑战 ### 6.1 投资回报周期的不确定性 运营商算力投资面临的核心风险是**投资回报周期**。大规模智算中心建设的折旧周期通常为5-8年，而AI服务的商业变现仍处于早期阶段。中国移动2025年算力服务收入近900亿元，但相对于数千亿的投资规模，资本回报率仍有待提升。 ### 6.2 产能过剩的隐忧 截至2026年初，全国已建成42个万卡智算集群，智算规模1,590 EFLOPS。如果三大运营商继续以每年30-60%的速度扩张，加之互联网大厂自建智算中心，**算力供给可能在未来2-3年内超过实际需求**。部分二三线城市的智算中心已出现利用率不足的问题。 ### 6.3 国产芯片生态的成熟度 虽然国产算力芯片在运营商集采中占比已突破40%，但在软件生态、开发者工具链和实际部署规模上仍与NVIDIA等国际巨头存在差距。华为昇腾950PR在2026年Q1才正式商用，大规模部署后的稳定性、兼容性和实际性能表现仍需验证。 --- ## 七、趋势研判 ### 7.1 短期（2026-2027） - 三大运营商算力投资占比将在2027年突破**40%**，成为资本开支第一大投向 - 智算服务收入增速保持三位数增长，但总量仍低于传统通信服务 - 国产AI芯片在运营商场景的渗透率将超过50% - 运营商之间可能出现"算力价格战"，类似当年4G流量不限量竞争 ### 7.2 中期（2028-2030） - 算力网络将实现全国范围的智能调度，算力像水电一样即取即用 - 运营商从"管道商"转型为"算力提供商"，商业模式发生根本变化 - 十万卡级智算集群成为标配，国产芯片在先进制程上实现突破 - 6G标准制定将深度融合AI算力需求，"AI-Native Network"成为共识 ### 7.3 对通信行业从业者的启示 运营商算力投资的大转向，对通信产业链上的每一个环节都在产生深远影响： - **传统网络设备商**需要加速向AI基础设施转型，否则面临市场份额持续萎缩 - **光通信产业链**（光模块、光连接）将迎来新一轮需求爆发，400G/800G光模块需求旺盛 - **IDC/数据中心**运营商需要从传统托管模式转向AI-ready的高密机房 - **通信工程师**需要补充AI计算架构、GPU编程、算力调度等新技能 --- ## 参考来源 1. [中国移动2026年资本开支1366亿，算力和智能网络投资占比超37%](https://www.c114.com.cn/news/118/a1307612.html) — C114通信网，2026年3月26日 2. [中国移动：2026年算力网络资本开支预计大增62.4%](https://finance.sina.com.cn/roll/2026-03-26/doc-inhsikaq0188414.shtml) — 新浪财经，2026年3月26日 3. [255亿元投向算力基础设施 中国电信披露2026年资本开支规划](https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2026-03-26/doc-inhsikas5988608.shtml) — 新浪财经，2026年3月26日 4. [中国联通2026年资本开支500亿 算力投资占比35%](https://www.c114.com.cn/news/119/a1307211.html) — C114通信网，2026年3月20日 5. [三大运营商2025年业绩保持稳健 2026年投资主攻算力赛道](https://www.news.cn/finance/20260327/0ec5bc8810f842a4a27316d7602d98d5/c.html) — 新华网，2026年3月27日 6. [AT&T outlines $250 billion US investment plan to boost infrastructure](https://www.reuters.com/business/media-telecom/att-invest-250-billion-over-five-years-us-boost-infrastructure-2026-03-10/) — Reuters，2026年3月10日 7. [我国已建成万卡智算集群42个 智能算力规模超1590 EFLOPS](https://www.news.cn/fortune/20260123/d66bdc56d7084fdd93e2b8dcfc9e1f5a/c.html) — 新华网，2026年1月23日 8. [中国移动公布2025年全年业绩 "AI+算力"成新增长曲线](https://app.xinhuanet.com/news/article.html?articleId=20260330442c73c0f55d418094fecd912add6abc) — 新华网，2026年3月30日 9. [2026年国产算力进入兑现期：昇腾950PR与产业链深度解析](https://zhuanlan.zhihu.com/p/2021930274762552609) — 知乎专栏，2026年 --- > 本文由「51学通信」技术团队出品。51学通信由通信行业18年老兵**爱卫生**（微信ID: gprshome201101）维护，聚焦5G/6G核心网、3GPP标准解读、通信前沿技术深度分析。 > 出版作品有《5G核心网原理与实践》《IMS原理与实践》等4本通信专业书籍。知识星球「51学通信」提供深度技术答疑和行业洞察。 > [!tip] 51学通信知识星球 > **星主：爱卫生**（微信：gprshome201101）——公众号「51学通信」创办者，19 年通信行业运维与讲师经验，著有《GPRS网络信令实例详解》《EPC原理与实践》《5G核心网原理与实践》三本纸质书（各大电商平台有售）。 > **星球定位**：深耕 5G 核心网、IMS、NFV/AI、云原生等 ICT 领域，主打运维岗位与信令分析。 > **当前规模**：5200 篇主题 / 990 个回答，198 元/年。 > **加入福利**：加入星球后请加爱卫生微信，拉您进知识星球年度陪伴与答疑群——不限量回复您的各种问题，另有群内分享。 > **AI 加持**：51学通信知识星球已作为 skill 接入 WorkBuddy，使用 deepseek-4-flash 在海量星球帖子中精准找贴、找视频、找 FAQ 和案例，做总结、找文档和 PPT 等场景全覆盖。